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（六）中方表示不惜付出任何代价迎战北京时间4月6日，就美方考虑对1000亿美元中国商品追加征税，中国商务部、外交部相继发声：“中方将奉陪到底，不惜付出任何代价，必定予以坚决回击，坚决捍卫国家和人民的利益”。三、中美贸易战对我国核心产业影响（一）美方对中方征税涉及领域

3.4 18年熊市底部预计演绎“政策底——>估值底/股价底——>经济底/盈利底”18年政策底明显最为领先。18年7月20日，资管新规细则略宽松；18年7月23日国常会提出保障在建基建融资释放宽财政信号，18年7月31日中央政治局会议提出补基建短板，政策转向宽松信号进一步明晰。18年10月19日，高层密集发生支持股市，释放了维护金融市场稳定的积极信号，政策底进一步得到夯实。

4.5“金融供给侧”慢牛已经启动我们在3月7日发布的二季度策略报告《金融供给侧慢牛》中指出，与16年中大部分投资者忽视了“供给侧结构性改革”带来的深刻变化相似，当前市场对于“金融供给侧结构性改革”的认知也远远不够。16-17年A股“供给侧慢牛”核心驱动力来自DDM模型分子端，A股顺周期行业盈利供需共振下复苏；而19年A股“金融供给侧慢牛”核心驱动力来自分母端贴现率，与历史三次熊转牛驱动力一致。

本轮底部估值比05年底部低10%，且本轮利率水平明显更低，盈利明显更优，考虑利率和盈利后，本轮估值水平相较05年明显更低。与05年3月估值底A股非金融PE（TTM）20x相比，18年12月估值底为18x，本轮估值低10%；18年12月10Y国债收益率约3.2%，05年3月则为4.1%，本轮底部利率水平比05年3月低约90bp；18Q3A股非金融累计净利润同比增速预计为17%，05Q1仅为2.6%，当前盈利明显更优。

根据弗若斯特沙利文报告显示，中国移动广告行业增速迅猛，市场规模由2014年的378亿元增加至2018年的3225亿元，复合年增长率达到71%，预计到2023年将达到12232亿元。而应用程序分销作为移动广告的子行业，2018年的市场规模也达到了722亿元，呈稳定增长趋势。

总体来看，各公司高管人均薪酬低于50万元的达1215家公司，约占总数的67%。介于50万元到100万元之间的共431家约占24%即四分之一。高管人均薪酬高于300万元的仅有8家。其中方大特钢位列第一高达804万元，第二名中信证券达524万元。