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2018年货币政策整体宽松。不同于2017年的去杠杆防风险，2018年央行加大了中长期流动性供应。2018年共开展4次降准操作，分别释放流动性约为0.45万亿、0.4万亿、0.7万亿和0.75万亿，共计投放中期借贷便利（MLF）44775亿。6月20日国务院常务会议强调“保持流动性合理充裕”， 自6月20日至2018年12月29日，体现银行间流动性的DR001和非因机构资金面情况的R001均呈现缓慢下降趋势，分别下降13.34bps和16.8bps。2018年6月20日的会议也出台了一系列缓解中小企业融资难、融资贵的政策，伴随贸易摩擦和经济增速减缓，货币政策也不断加大逆周期调节，保证流动性充裕。

引人关注的是，和马克龙一同参加进博会的还有即将上任的欧盟贸易专员菲尔·霍根、德国教育和研究部长安雅·卡里切克等多名欧盟官员。英国《每日快报》称，马克龙此行不仅代表着法国，也是欧盟的代表。巴黎方面认为，与中国接触至关重要，欧盟也持类似观点。有评论称，以习近平主席春季访欧为节点，欧洲国家对华外交的定位正在发生微妙改变，正在寻求更加独立自主的对华关系。今年3月习近平访法时，马克龙邀请德国总理默克尔、欧盟委员会主席容克一同来到巴黎，中法峰会变成了中法德欧峰会，出乎外界意料。今年4月，中国国务院总理李克强访欧并出席中欧领导人会议，双方发表了此前不被看好的联合声明，再次让外界震动。德新社称，在美国激进的贸易政策之下，声明传递出布鲁塞尔和北京团结一致的信号。继今年3月以来，意大利、卢森堡、瑞士先后加入”一带一路”倡议，并签署了谅解备忘录。如今，马克龙访华被视为又一重要信号。

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《富国中证银行分级运作方案点评》对外发布时间：2019年3月28日报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

从市净率来看，破净银行股达15家，占比57.69%。其中华夏银行、民生银行及光大银行（601818）最低，分别只有0.63倍、0.69倍及0.7倍。最高的招商银行、宁波银行（002142）、张家港行分别有1.58倍、1.45倍及1.21倍。

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5、制造业投资反弹，高技术投资相对较快。2019年制造业投资累计同比3.1%，较1-11月回升0.5个百分点，较2018年下滑6.4个百分点；12月当月同比9.2%，较11月回升7.6个百分点。分行业看，1-12月计算机行业投资累计同比16.8%，较1-11月回升3.2个百分点，主要受益于政策红利和5G建设加速，利润持续修复。本月制造业投资反弹主因中美贸易摩擦暂缓、出口环境好转、货币财政政策逐步见效，与企业中长期贷款占比回升一致。