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9、这一轮债牛会持续多久？市场对3%关口的担忧与对债券牛市长度的判断实际上一个问题的两面，我们认为利率会下行突破3%，且这一轮债券牛市的长度可能会比2014年~2016年更长。首先从经济运行和政策角度来看，金融供给侧改革和房住不炒仍然会是中期政策主旋律，而对经济下行的容忍度和政策定力也是前所未有的。今年以来政策的核心在金融供给侧改革和房住不炒，中小银行风险的多次主动爆破出清彰显了金融供给侧改革并非空口白话，此前对银行的“信仰”需要重构；而7月底中央政治局会议强调坚持房住不炒，不把房地产作为短期刺激经济的手段，以及房地产融资渠道的全面收紧，宽信用的需求和供给载体都受到限制，形成了当前的资产荒。

海通证券认为，现在类似2005年，2019年和2005年都是熊末牛初的转换年。均是政策推动流动性改善，基本面还在下行，虑到目前市场处第五轮牛熊周期尾声，估值处在历史低位，因此外资类长线资金不必纠结于目前究竟像05年上半年还是下半年，全年均是中长期布局期，类似定投，可摊薄布局成本，比如05年按周频计算上证综指，均值1150点左右。内资如公募等，考核期偏短的资金更注重确定性，目前基本面5大领先指标只有1个出现企稳回升迹象，市场底是否已出现仍待确认，回顾历史，牛市第一阶段即牛市怀疑犹豫期，估值修复、盈利回落，市场形态呈现进二退一特征，比如05年6月上证综指自998点涨至1223点后，仍回落至1067点；牛市第二阶段加速上涨，盈利见底后回升，估值盈利戴维斯双击；牛市第三阶段泡沫化过程，盈利增速趋缓，增量资金蜂拥而至，估值仍在上行。在本轮盈利二次探底之前，现在市场即便类似05年下半年，最乐观也处于牛市第一阶段，即进二退一，未来有更确定的右侧回撤机会。现在等待基本面领先指标企稳，来日方长，不必慌张。

而如此高负荷的运动量需要在深夜期间完成。原因在于，这样的户外综艺需要牵涉到大量封路、封楼等状况，在夜间完成相对来说各方面成本都会低一些。对于电视节目录制来说，成本计算都是按天甚至按小时计算。考量演员档期、节目设备、场地、人员的成本，以及后期各方资本的修改需求，尽可能地压缩成本导致了整个团队的高强度工作状态。

股价跌幅超过30%的三只股票，今年上半年业绩均为亏损，其中*ST东网上半年净亏损3459.33万元，续亏；当代东方和ST中南均同比由盈转亏，今年上半年归母净利润分别亏损0.53亿元和1.41亿元。除了上述4家业绩亏损的公司外，目前披露半年报的影视股中，还有美盛文化和北京文化出现亏损，分别亏损0.17亿元和0.56亿元。

所以一方面要在资本充足率、不良贷款率、合意信贷规模和流行性方面给予一定政策优惠，引导商业银行加大信贷投放，重点扶持民营企业和小微企业；通过担保增信、风险补偿等方式支持民营企业发债融资，推动保险资金、公募理财产品等投资优质上市公司，优化企业融资结构。

中国持外交、公务、公务普通护照在卢旺达境内外交、领事代表机构常驻人员，包括其持外交、公务、公务普通护照的家庭成员，任期内在卢旺达入境、过境、停留，免办签证，但需在首次入境30日内办理就任手续。中国公民持普通护照入境卢旺达不享受免签待遇，可以在机场海关办理落地签，停留不超过30日，如超过30日需赴卢旺达移民局办理签证延期。