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阶段性债券市场分析：2018年债市以牛市收官，2019年利率趋势仍在，但需更好把握节奏和结构性机会。2018年以来，10年期国债利率由3.90%下行67BP至3.23%，10年期国开债利率由4.87%下行123BP至3.64%，经历了2016年底的“债灾”和2017年的熊市后，债券市场在2018年以牛市收官。总结2018年，宏观经济存在两条主线，一条是宽货币、紧信用的政策脉络，一条是经贸问题下经济主体预期降温的经济脉络，这两条主线从趋势上都指向利好债券的方向。在债券牛市的背景下，信用债违约的频率和金额都在持续增加，信用风险暴露呈现出结构性、常态化的特征，2018年全市场有119只债券发生违约，违约对应金额达到1166.51亿元。我们预计债市冷暖不均，结构分化的趋势将继续延续到2019年。展望2019年，我们判断，中美经济周期将重新进入同步期，国内经济下行压力持续体现，外部环境有所缓和，稳健的货币政策将短端的利率维持在低位，积极的财政政策将更有作为，金融监管政策将回归中性。从估值角度看，考虑到过去一年债券市场收益率的大幅下行，无论利率水平的历史分位、隐含税率，还是期限利差和中高等级债券的信用利差，基本都处于历史均值的下方。我们认为2019年利率的趋势仍在，但是相比2018年上涨的空间将明显收窄，同时债券价格涨跌的节奏将出现新的变化，托底性政策的持续发力可能对债券价格的走势产生重要的扰动，需要以更高频的数据跟踪和更精细化的操作把握结构性的机会。

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当前1年期中期借贷便利利率水平在3.3%，1年期贷款基准利率水平为4.35%，由于一些银行设置以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍，即3.915%）作为隐性利率下限，新LPR的首次报价会处于何种水平？市场普遍认为，首次LPR利率水平或较1年期贷款基准利率下调5个基点~10个基点，新的LPR推出后预计短期内贷款实际利率不会有明显变动，利率下行将是缓慢过程。

2009年3月3日至2011年9月29日，卓致勤利用主管该产品投资决策的职务便利，由其本人或指令他人操作朱某、王某2、袁某、林某、胡某2、魏某等6人的证券账户，先于、同期或稍晚于该产品资管账户，趋同交易相同股票共计74只，累计成交金额5.52亿余元。

三是坚持信披与治理并行，全面启动自律监管规则评估工作。深交所正在系统开展自律监管规则体系的适应性评估与修订工作，优化以《股票上市规则》和《规范运作指引》为主体，以专项业务信息披露指引和行业信息披露指引为两翼，以业务办理指南等为支撑的监管规则体系，深化依法治市，强化规范运作，优化约束机制，夯实信息披露和公司治理“生命线”，提升规则制度供给质量。

韬蕴资本表示，截至2018年12月，对比初始值，帮助易到降低负债近30亿元、降低用户余额近12亿元、提升净资产 26亿元。易到现有34亿元负债中28亿元为韬蕴资本向易到的垫款。韬蕴资本在接手易到不到两年时间解决了近60亿元债务问题。乐视却是另一番说法，2018年12月，乐视控股债务处理小组发布声明称，韬蕴资本至今并未向乐视方支付任何交易对价，导致了涉及金额几十亿元的经济纠纷。随后，韬蕴资本回应称，入主易到未向乐视支付款项，是因为这是一次承债式交易，乐视控股与贾跃亭低报易到债务。